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超日太阳业绩预告修正点评:业绩大变脸,信用评级下调

发布时间:2013-01-21    研究机构:东莞证券

事件:2012年1月17日,上海超日太阳能科技股份有限公司发布2012年业绩预告修正公告暨股票交易将面临退市风险警示处理的公告,公告称修正此前2012年10月18日再第三季度报告中预计的扭亏为盈预测,改为亏损,具体为:归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元-11亿元,同比下降1542.67%-1907.71%。公司正常经营损失达3亿元-3.5亿元,对存货、机器设备和电站资产计提减值准备合计约6-6.5亿元。因公司连续两年亏损,公司股票交易将面临退市风险警示的特别处理。目前公司仍旧停牌,复牌时间未知。

2012年10月18日,公司三季度报告中业绩预告:2012年度与上年同期相比扭亏为盈,归属于上市公司股东的净利润为1,000万—3,500万。

债券信用评级已经由AA级别下调为AA-。1月9日,公司发布公告,称,公司债券评级机构鹏元资信评估有限公司决定将公司主体长期信用等级由AA下调为AA-,评级展望维持负面,同时将公司发行的2011年10亿元公司债券信用等级由AA下调为AA-,评级机构的公开下调公司评级验证了债券的违约风险正快速上升。而这主要由公司过高的应收账款、资金压力和偿债压力及行业的景气度低迷引起,短期难以改变,信誉度下降是必然。

面临大额贷款到期和货款拖欠引起的诉讼,只有变现资产偿债方法可行。截至1月18日,公司有4.1亿元左右的银行借款逾期,多家供货商提起诉讼,涉及货款1.6亿元,多家银行因贷款提起诉讼,涉及贷款3.5亿元左右,其他债权人因贷款事宜提起诉讼,涉及贷款金额1亿元左右。目前公司除了变现资产方法偿债的方法可行外,加大应收账款力度、协商等措施几乎效果甚微,但近变现资产解决流动性,也受目前光伏业景气度限制,因此公司只能通过延缓时间来解决流动性紧张问题,初步预计将在3、4月份才有端倪。

维持“回避”评级。在公司经营状况和资产负债恶化的情况下,公司将业绩预告“扭亏为盈”修正为“亏损”,在预期之中。公司目前关键是解决流动性紧张的问题,出售海外电站变现资产、与银行、供货商协商延缓还款时间是几乎是唯一的办法,但资产是否能顺利出售仍需要跟踪,股票退市警示已难以避免。因此维持公司“回避”评级。

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